Was die Simulation heute taugt

Was realistisch ist

• Die Mechanik. Hundert Jahre, 213 Länder, Schocks, Wahlen und Zahlungsausfälle eingeschlossen: kein abwegiger Wert, jeden Tag auf den Cent genaue Konten, zwei Läufe mit demselben Seed bitgenau identisch (§7.1).
• Die Reaktionen auf maßvolle Entscheidungen von ein oder zwei Prozentpunkten, haushaltspolitisch wie geldpolitisch: Richtung, Größe und inzwischen auch Verzögerung entsprechen denen der Studien (§7.2).
• Die Welt bewegt sich. Jedes Land schwankt in normalen Zeiten so stark wie in den Daten, mit ebenso vielen Rezessionsjahren, und die Länder bewegen sich gemeinsam. Pandemien, El Niño und Katastrophen schlagen zufällig zu und kosten so viel, wie ihre Quellen messen. Die Regierungen stürzen bei etwa jeder zweiten Wahl, am Termin ihres eigenen Kalenders. Länder werden zahlungsunfähig, sei es durch eine zufällige Vertrauenskrise oder an ihrer Grenze.
• Exzesse haben ihren Preis. In der Hand eines Spielers, der nie eine Wahl verlöre, führt ein Leitzins von 10 % Frankreich im August 2028 in den Zahlungsausfall (Schulden bei 148 % des BIP), dann 2033 und 2038, wobei die Regierung stürzt. Zehn Prozentpunkte mehr Ausgaben führen im November 2028 dorthin, dann 2036. Der unsinnige Haushalt (Einnahmen 10 %, Ausgaben 80 %) tut es schon im August 2026, dann 2031 und 2036. Die Regierungen der beiden letzten Fälle überstehen ihre Zahlungsausfälle, denn ein Zahlungsausfall stürzt die Regierung nur in jedem zweiten Fall (E16).
• Politik lässt sich spielen. Die Kaufkraft verbindet Steuern und Sozialleistungen mit der Zustimmung, der Wahlkalender belohnt ein gut platziertes Konjunkturprogramm, und die Schulden bestrafen eines, das man nicht zurücknimmt (§7.4).

Was nicht realistisch ist

1. Die Industrieländer sind noch etwas zu ruhig. Selbst mit den Weltereignissen und dem gemeinsamen Anteil der Schocks hat Frankreich nur in 58 % der Jahre einen Grund zu handeln, in 49 %, wenn man die Wahlen herausrechnet; die Vereinigten Staaten in 65 % und 54 % (ohne die Ereignisse und ohne den gemeinsamen Anteil der Schocks 51 % und 55 %). Die großen Katastrophen treffen vor allem kleine und gefährdete Länder wie Taiwan, die Philippinen oder die Inseln, aber weder Frankreich noch die Vereinigten Staaten. Ihnen fehlt vor allem der Handel, der die Krisen der anderen überträgt.
2. Inflation bleibt in den Industrieländern leicht zu ertragen. Ein Leitzins von 0 %, zwanzig Jahre lang beibehalten, erhöht die französische Inflation nur um 0,6 Punkte, und die Glaubwürdigkeit fällt nur auf 0,67. Die Phillips-Kurve ist dort flach (0,09), und der Zins senkt die Preise nach fünf Jahren nur um 0,065 % pro Prozentpunkt, halb so viel wie in den bereinigten Studien. Es fehlt der Wechselkurskanal.
3. Hohe Inflationen enden zu langsam. Ohne Schocks liegt Argentinien, ausgehend von 118 %, nach zehn Jahren noch bei 56 %; die Türkei, Iran und Nigeria, ausgehend von 35 bis 44 %, liegen nach zwanzig Jahren noch bei etwa 18 %, bei einem Ziel von 10 %. Dabei dauern die Episoden über 100 % im Durchschnitt 40 Monate (Fischer, Sahay und Végh 2002), und selbst die „moderaten“ Inflationen von 15 bis 30 % dauern meistens drei Jahre: Nur 6 von 55 Episoden überschreiten fünf Jahre (Dornbusch und Fischer 1993). Sie enden mit einem Regimewechsel (Haushaltskonsolidierung, Wechselkursbindung, erneute Verankerung der Erwartungen), den das Modell nicht hat. Die zu Beginn verlorene Glaubwürdigkeit wird nur in kleinen Schritten zurückgewonnen. Quartal für Quartal geht die Inflation viel langsamer zurück, als das glaubwürdige Regime vorhersagt, und das Signal von E17 gibt weiterhin dem Regime recht, das nicht glaubwürdig ist.
4. Zu wenige Zahlungsausfälle. 0,17 % pro Land und Jahr, um ein Mehrfaches seltener als in der Geschichte. Im Modell wird ein Schwellenland im Median bei 139 % des BIP zahlungsunfähig (zwischen 128 und 245 %). Sein Risiko beginnt im Median 67 Prozentpunkte über seinem Anfangsschuldenstand, weil seine Grenze aus der Grenze der Industrieländer abgeleitet ist. Dabei fand mehr als die Hälfte der Zahlungsausfälle der Länder mit mittlerem Einkommen von 1970 bis 2001 bei einer Auslandsverschuldung unter 60 % des BSP statt (Reinhart, Rogoff und Savastano 2003). Hinzu kommen die Schulden in Fremdwährung, die Währungskrisen und die Rohstoffschocks, die das Modell nicht hat.
5. Das große Konjunkturprogramm vor der Wahl gewinnt die nächste Wahl (§7.4): Es verliert die Wahl von 2027 nur drei von vierzig Mal. Seit der Kohabitation dominiert es nicht mehr. Der Zahlungsausfall folgt fast immer, die Kohabitation in zwei von drei Fällen, und es hält nicht öfter durch als die anderen Strategien. In Frankreich stürzt der Zahlungsausfall den Präsidenten aber nicht mehr (E22). Was er den Spieler kostet, ist ein verlorenes Parlament, nicht die Partie.
6. Die Industrieländer, die ein Populist führt, schrumpfen zu oft. Ohne Spieler schrumpft Frankreich in 36 % der Jahre, Deutschland in 41 %, Italien in 47 %, während die Daten 5, 15 und 25 % zählen (2000-2019). Das liegt vor allem am Wachstumsverlust unter einem populistischen Regierungschef (E24, populist_growth_loss), einem Punkt Potenzialwachstum weniger in jedem Jahr, der Ländern abgezogen wird, die um 0,7 bis 1,1 % wachsen. Nimmt man ihn für die Messung heraus, schrumpft Frankreich nur noch in 17 % der Jahre, Deutschland in 29 %, Italien in 27 %. Funke, Schularick und Trebesch messen im Durchschnitt ihrer Episoden einen Punkt. Ob er für ein Land gilt, das um 0,8 % wächst, lässt sich erst sagen, wenn man ihre Teilstichproben erneut liest. Dieser Verlust trifft nie das Land des Spielers, das das Modell nicht regiert. Entschieden: Der direkte Verlust ist entfernt, und der Populismus kostet über seine Politik.
7. Die Wahlen sind vor allem eine Zufallsziehung. Ein gut platziertes Konjunkturprogramm bringt etwa einen Prozentpunkt an Stimmen; die Standardabweichung der Zufallsziehung beträgt drei. Das ist realistisch, weil die Wirtschaft nur einen Teil der Wahlentscheidung erklärt. Ein Spieler wird es aber vielleicht als Zufall erleben.
8. Zu viele kleine vierteljährliche Rezessionen. In Jahren gezählt, haben sie die richtige Häufigkeit; Quartal für Quartal datiert, sind sie in den Industrieländern dreimal zu zahlreich (§7.2, E13).

Die derzeitigen Grenzen

• Daten. Die Daten des IWF dürfen ohne Genehmigung nicht weitergegeben werden (§6); auch die Anfangsinflation hängt davon ab. 155 Länder beginnen mangels Quelle mit dem Leitzins der Regel. Wikidata liefert keine Wahl für Dänemark; die Amtszeiten nach einer vorgezogenen Wahl sind kurz (Deutschland, Korea). Die anfängliche Produktionslücke ist überall null. Die Sozialleistungen sind ein Anteil der Ausgaben je Ländergruppe, nicht je Land. 38 Gebiete liegen außerhalb der Wirtschaftssimulation, 2 Länder außerhalb des Geltungsbereichs.
• Theorie. Alle Unbekannten der Liste der Unbekannten: der Wechselkurs, die Schulden in Fremdwährung, wer die Schulden hält, die Zahl der Amtszeiten des Regierungslagers… Die Schuldengrenze der Schwellenländer und die Risikozone von 20 Punkten sind Modellierungsentscheidungen; die Verzögerung der geldpolitischen Transmission ist eine Berechnung, keine Schätzung. Die Wahlgleichung stammt aus den Vereinigten Staaten. Der neutrale Zins der Schwellenländer ist aus dem der Industrieländer extrapoliert. Indien steigt, ausgehend von seinem beobachteten Zins von 6,5 %, auf etwa 9,6 %. Der Übergang von der Häufigkeit der Preisänderungen zur Steigung der Phillips-Kurve läuft über das Calvo-Modell, eine Modellierungsentscheidung. Die Steuermultiplikatoren stammen aus drei unvereinbaren Gruppen von Ergebnissen: 0,25 in den VAR und den Modellen, 2 bis 3 im Höchstpunkt mit der narrativen Methode (Romer und Romer 2010), deren Inferenz umstritten ist (Mertens und Ravn 2013; Jentsch und Lunsford 2019). Das Modell nimmt den niedrigen Wert. Die Studien widersprechen sich bei der Stärke der Geldpolitik in den Schwellenländern (schwächer bei Enzinger et al. 2025, stärker bei Brandão-Marques et al. 2020). Das Modell setzt sie gleich stark an.
• Die Ereignisse (E18): Der Verlust durch einen Wirbelsturm beschränkt sich auf ein Jahr und die anschließende Erholung (IWF), während Hsiang und Jina ihn fünfzehn Jahre lang wachsen sehen. Die Gefährdung durch Erdbeben, Wirbelstürme und Dürren wird mit einer Methode des Studios geschätzt (die Fußabdrücke vergangener Ereignisse, die Schwelle von 5 % der Bevölkerung), weil es keinen Index gibt, der weitergegeben werden darf. Überschwemmungen und Epidemien ist jedes Land gleich stark ausgesetzt. Der Vulkanausbruch und der Sonnensturm beruhen auf Modellierungsentscheidungen.
• Fehlende Mechanismen. Der Handel, der Wechselkurs, das Rating, die Hysterese, die Aufschlüsselung der Steuern und Ausgaben, die öffentlichen Investitionen. Der Spieler hat also noch immer keinen Hebel auf das langfristige Wachstum seines Landes und kein Mittel, die Erwartungen auf einen Schlag neu zu verankern.

Was nötig ist, um weiterzukommen

Zwei Hebel fehlen dem Spieler mehr als alles andere: ein Stabilisierungsprogramm, das die Glaubwürdigkeit auf einen Schlag wiederherstellt, sofern der Haushalt saniert ist, und die öffentlichen Investitionen, die ihm Einfluss auf die lange Frist geben. Und die Welt der Industrieländer braucht mehr Erschütterungen: den Handel und den Wechselkurs, die die Länder voneinander abhängig machen und die Währungskrisen bringen werden, die den Zahlungsausfällen fehlen.