Presupuesto

Por qué. Los ingresos siguen al PIB (elasticidad cercana a 1: Belinga et al. 2014; Dudine y Jalles 2018), mientras que el gasto aprobado se mantiene en euros: cuando la actividad retrocede un punto, el peso del gasto en el PIB sube otro tanto, y el saldo empeora en ε puntos. El modelo lo escribe así: los ingresos siguen siendo una parte fija del PIB, y es el peso del gasto lo que baja ε puntos por punto de brecha, G − ε ỹ. El saldo es el mismo que si todo pasara por los ingresos; lo que cambia es la renta de los hogares (E14). Un impuesto que se llevara una parte creciente del PIB en expansión les restaría más de lo que el crecimiento les aporta. Lo que simplifica: las prestaciones por desempleo, que suben en recesión, no se distinguen del resto del gasto; llegarán con el desglose del presupuesto.

donde γ es el crecimiento nominal a largo plazo, (1 + g*)(1 + π̄) − 1; i^LR, el tipo de mercado a largo plazo (E10, con el tipo de interés oficial en su nivel neutral) o, para un Estado prestamista neto, el tipo que su ahorro rinde realmente; d^anc, la deuda más baja alcanzada desde el inicio; Δ₀, la diferencia, el primer día, entre el saldo del país y el que estabiliza su deuda. Un país excluido de los mercados (E16) no gasta más que sus ingresos estructurales, sea cual sea la regla.

Por qué. Bohn muestra que los gobiernos elevan su saldo primario cuando su deuda sube, y que eso es lo que la hace sostenible; su coeficiente por sí solo no estabiliza el ratio cuando la diferencia entre el tipo y el crecimiento lo supera. Por eso la regla añade el término de Blanchard, que compensa exactamente la diferencia entre tipo y crecimiento: la deuda de los países sin jugador ya no deriva, sea cual sea esa diferencia, y su vuelta hacia el ancla se produce al ritmo ρ. El primer día, muchos países no están en equilibrio (Francia tiene un déficit primario del 4 % cuando un 1 % estabilizaría su deuda): cierran esa diferencia en unos pocos años, no en un día. Un ajuste de cuatro puntos en un año provocaría una recesión que nada en los datos justifica.

El ancla. Es la deuda más baja alcanzada: una deuda que la inflación o el crecimiento han erosionado no se vuelve a pedir prestada para regresar al nivel inicial. Sin ello, Sudán, cuya inflación del 139 % reduce su deuda del 263 % al 86 % en dos años, se endeudaba después para volver a subirla, a los tipos de una desinflación.

Un Estado prestamista gasta lo que su ahorro le rinde realmente, igual que la regla fiscal noruega gasta el rendimiento esperado de su fondo (elección, argumentada así). Planificar sobre el tipo a largo plazo cuando el ahorro rinde más (una inflación elevada que se prolonga) hacía crecer sus activos sin límite (Haití en −900 % del PIB en cien años).

Lo que simplifica. Los gobiernos solo ajustan el gasto, nunca los impuestos (las consolidaciones reales combinan ambos). La respuesta no se debilita con la deuda, mientras que Ghosh et al. (2013) encuentran una «fatiga fiscal» a partir del 90-100 % del PIB, que se vuelve negativa hacia el 150 %; y muchos países en desarrollo tienen un presupuesto procíclico (Kaminsky, Reinhart y Végh 2004; Frankel, Végh y Vuletin 2012). La fatiga fiscal no está en la regla: el impago (E16) la ha precedido, con su límite de deuda tomado de los mismos autores.

El jugador no fija «los ingresos» y «el gasto» en bloque: fija ocho partidas de gasto y el tipo de quince impuestos (E35, E38), y los dos totales que lee el resto del modelo (E8 a E11, E16) son las sumas de quince partidas.

Los intereses de la deuda no son una partida: los calcula el modelo (E10). La partida de las pensiones, una vez fijada, sigue cada 1 de enero el número de jubilados y la regla de revalorización de las pensiones (E59): lo que el jugador fija en ella es la pensión de cada uno.

El punto de partida. Las partidas toman la composición que dan los datos, ajustada a la escala de los totales iniciales del modelo: el punto de partida no se mueve. En el lado del gasto, cada partida vale su parte de las partidas medidas, multiplicada por el gasto primario. En el lado de los ingresos, cada uno de los impuestos conserva su importe medido (el IVA, que los datos dan en bloque, se reparte entre sus cuatro tipos, E38), una partida la suma de los suyos, y la diferencia con los ingresos totales forma los demás ingresos A; si los impuestos medidos superan los ingresos totales (fuentes con perímetros distintos), se reducen en proporción y A vale cero.

Los gobiernos sin jugador ajustan su gasto total con su regla (E9) y, durante un impago, lo limitan a sus ingresos (E16): sus partidas siguen ese total en proporción. No tocan sus impuestos.

El jugador fija cada partida de gasto entre 0 y 40 puntos de PIB, y cada impuesto por su tipo (E35); una decisión se rechaza si lleva el total de su lado por encima de 80 puntos, la antigua cota de los dos totales. Ningún jugador fija una partida de ingresos: sale de sus impuestos. Una decisión entra en vigor el día 1 del mes siguiente, o después de la votación del parlamento (E25): una partida de gasto sigue las reglas de votación del gasto, un impuesto las de los ingresos.

La parte del presupuesto. El jugador lee y fija una partida de gasto por su parte del gasto primario, σ_j = G_j / G. Pedir la parte σ′_j deja su importe a las demás partidas y da a la partida lo necesario para pesar σ′_j del nuevo total; varias partes pedidas a la vez (el conjunto S) toman cada una su parte del total que completan las demás partidas G_O:

La suma de las partes pedidas se mantiene por debajo del 100 %. La orden conserva la parte: espera la votación y el día 1 del mes tal como se pidió, y se convierte en importe el día en que se aplica, sobre el presupuesto de ese día, con todas las partes que se aplican ese mismo día: la parte pedida es la parte obtenida, incluso cuando el jugador ha dado dos órdenes en el mismo mes. En la votación (E25), una parte se evalúa como el importe que tomaría el día de la votación. Las pensiones al 25 % de un presupuesto de 50 puntos, pedidas al 30 %, pasan de 12,5 a 16,07 puntos, el presupuesto a 53,57, y cada una de las demás partidas conserva sus puntos. Los gobiernos sin jugador, que mueven sus partidas en proporción, no cambian sus partes.

Lo que muestra la pantalla. Para una partida o un impuesto modificados, lo que el cambio hace al saldo del presupuesto en un año, en dólares: la diferencia en puntos de PIB, multiplicada por la producción nominal del momento, positiva cuando entra dinero. Es una conversión, no una previsión: no cuenta lo que el cambio hará a la producción.

Lo que simplifica. Todas las partidas de un lado tienen el mismo efecto sobre la economía: un punto de PIB de pensiones pesa como un punto de inversión, y un punto de IVA como un punto de impuesto de sociedades; son los multiplicadores del gasto y del impuesto de E8 y E9. Los estudios miden efectos distintos según la partida; distinguirlos sería una ecuación nueva, que queda por decidir. Los demás ingresos están fijos en porcentaje del PIB, sin relación con los precios del petróleo ni con la ayuda.